长期被视为欧洲经济稳定支柱的德国正面临日益凸显的挑战：德国企业作为资本与技术的核心载体，在全球市场仍保持活跃鼎冠优配，但其赖以生根的本土，却因产能外移、投资收缩和就业流失而逐步“失血”。
“本土承压海外支撑”
DAX 40指数是德国主要股指，被普遍视为德国经济实力和产业结构的“晴雨表”。安永近期发布的报告显示，23家DAX指数企业的德国子公司连续一年以上处于亏损状态，其中9家连续四年在本土录得亏损。但与此同时，这些企业在海外市场仍保持稳健盈利，部分企业的全球业绩甚至在持续改善。“本土承压、海外支撑”的经营模式，正逐渐成为德国大型企业的一个显著特征。
企业层面的数据同样释放出压力信号。德国哈雷经济研究所报告显示，2025年德国企业申请破产数量升至20年来最高值，达到17604起鼎冠优配，影响波及约17万个就业岗位。
安永另一份分析报告显示，2025年前9个月德国收入最高的100家公司税前利润下降约15%，一些关键行业的整体利润降幅较为明显。
分析认为，当龙头德企在本土难以实现可持续盈利，其影响已不再局限于资本市场，而是逐步向就业、投资和产业链稳定性等更广泛领域外溢。
成本高企制度约束鼎冠优配
德国工业联合会主席彼得·莱宾格近日对德国工业引擎失速表达担忧。德国工业联合会上月初发布的报告数据显示，2025年德国工业产出连续四年下滑。莱宾格就此指出，这一趋势已超出周期性波动范围，反映工业发展陷入结构性困境，并警示如果企业未能采取有效调整措施，下行趋势可能进一步加速。
安永分析指出，德国本土长期亏损的业务如果无法与全球盈利实现抵扣，企业势必重新评估价值链分布，部分服务、研发活动可能转移至其他国家。
此外，长期高企的能源价格和劳动力成本正进一步侵蚀德国企业竞争力。高成本环境推高了德企在本土开展长期技术布局的综合成本，基础材料、汽车及零部件、机械制造等德国传统支柱工业品类在国际市场中逐渐处于不利地位。德国汽车零部件巨头博世集团董事会主席斯特凡·哈通近日表示，公司预计2025年利润将明显低于预期，且短期内难以恢复至既定盈利水平，为应对持续压力，博世计划裁减约2.2万个岗位。
前景谨慎挑战加剧
面对持续显现的工业生产下滑等风险，德国各界对经济前景的判断趋于谨慎。多家经济研究机构2025年12月发布的冬季预测报告显示，受对美国出口明显下滑等因素影响，2025年德国经济预计仅增长0.1%。德国慕尼黑经济研究所调查显示，约四分之一的公司预计2026年业务将恶化。
德国工商大会调查显示，在约2.3万家受访企业中，约三分之一计划削减投资，四分之一计划裁员。该商会首席执行官海伦娜·梅尔尼科夫说，德国正面临“去工业化”压力。在她看来，自2019年以来，德国工业部门已流失约40万个岗位，2025年工业部门企业破产数量也达到多年高位，反映出企业外迁和产业收缩的直接影响。梅尔尼科夫指出，如果不及时出台政策降低成本负担、简化行政程序、改善投资环境，德国或将蒙受价值创造和就业岗位双重损失。
分析人士认为，若改革滞后，德国可能陷入“高成本-低投资-低增长”恶性循环，加剧“去工业化”风险；反之，若在税负、能源、行政效率和创新激励等领域取得突破，德国仍有条件依托技术积累实现经济振兴。
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